根据贝壳研究院近日发布的上半年房企融资报告，2021年上半年房企境内外债券融资累计约5480亿元，同比下降16%，规模累计增速连续两年下降，2021年上半年融资规模较2019年、2020年同期分别收缩1296亿元与1026亿元。2021年上半年房地产调控政策持续高压，整体债市下行，境内、境外融资规模同比分别下降7%与29%。

　　6月，房企境内外债券融资规模约857亿元，环比增长32.5%，同比下降2.3%。其中，6月境内融资规模回升至615亿元，受5月低基数影响环比增长56.5%，境外方面维持低位，规模约242亿元。预计三季度到来的中期财报周期，或将对整体融资规模起到一定的拉升作用。

2014年H1（一季度）至2021年H1房企债券融资规模

数据来源：wind，贝壳研究院整理

　　上半年经济大局总体平稳，流动性保持合理充裕，上半年境内新增债券规模占比68%，较2020年同期上升6个百分点，达到近八年次高位占比水平。预期下半年，房企和金融机构坚持“风险中性”理念，境内债市整体以稳为主。

　　近年来，由于部分房企的债务违约事件引发的行业监管升级仍在不断加码，为了降低系统性金融风险机率，监管对象逐步扩大至整个流程的各个参与者，当前监管政策效果已初步显现。在这个过程中，少数房企开始逐步暴露出经营风险。根据贝壳研究院统计，2021年上半年有23支债券被评估机构列为“低评级高危债”，主要涉及房企5家，涉及债券规模337.2亿元，其中已经发生实质性违约的有11支债券，涉及金额104.3亿元。

　　另外，上半年新增列入评级观察名单房企5家，除华夏幸福外，还包含恒大、蓝光、协信与云南城投4家房企。可见，处于各个梯队的房企均存在债务违约的风险，尤其是大中型房企更需要提高警惕，利用监管政策过渡期，及时改善自身财务结构，减少企业经营风险。

　　未来，金融监管常态化，企业的信用评级将会发挥更大作用，不仅局限于金融场景，在土地市场、多元化领域等都将发挥作用。