今天（10月15日），贵州茅台股价大涨，再创历史新高。截至收盘，茅台涨2.63%报1211元，市值达到1.52万亿。

　　事实上，在茅台股价攀上千元之初，白酒行业就逐渐步入了“酱香黄金时代”，而这也成为近年来行业的关键词之一。对于本轮“酱酒热”的兴起，中泰证券此前系统性的进行了梳理分析。

　　中泰证券报告指出，2017年以来在茅台的引领下，酱酒企业普遍取得了远超行业平均的高速增长，次高端开始放量承接茅台溢出红利，其原因既在于茅台的消费者培育开始见效，更在于酱酒的高品质迎合了消费升级需求。

　　1、酒企：酱酒增速显著领跑全行业，量价齐升助力占比不断提高

　　酒企方面，根据体量差异，酱香酒企可以分为四个阵营。

　　茅台独占第一阵营，2018年以772亿元的体量占据了整个酱香行业的75%以上的份额，带动酱香酒市场消费氛围遍地开花；第二阵营领军品牌体量为50亿级，包括赤水河两岸的郎酒和习酒；

　　第三阵营代表品牌体量为10亿级；第四阵营为仁怀本地酱香酒企，借老大哥茅台起势的东风，当地其他酒企均实现大幅增长，合计营收约为100亿元。

　　2018年我国白酒行业整体营收增速为13%，与之相比，“巨轮”茅台实现了两倍于全行业的增速，而其他酱香酒企更是大多取得了超过80%的高速增长，成长势头明显快于全行业。

　　受此影响，我国酱酒市场的行业地位不断提升，利润占比从2010年的12%提升至如今的35%。同时，与2010年相比，我国酱香酒企数量由350家增至1000家，吨酒价格由全行业均价的6.5倍提升至12倍，可见实现了量价齐升，酱酒市场正成为我国白酒市场的全新风口。

　　2、市场：全国化、高端化正当时，次高端腰部开始承接红利

　　市场方面，全国化和高端化是两个重要趋势，一方面高品质助力酱酒打破地域限制走向全国，另一方面高端消费占据酱酒消费主流，从价格带来看，酱酒市场呈现倒金字塔格局，除顶端茅台一家独大占据70%份额之外，腰部次高端正成为大多酱酒品牌重点布局的主流价格带，承接了茅台溢出的主要消费红利。

　　由于本轮酱香热潮由茅台引领，可以说茅台培育了第一批酱香酒的核心消费群体，因此，最先接触酱香、接受酱香的客户主要为茅台培育的高端消费人群，这部分消费群体对酱酒口感、品质产生了粘性之后，进而带动了其他香型的高端消费者向酱香白酒转移。

　　整体而言，由于茅台占据了整个酱香酒市场的70%以上份额，因此酱香酒市场价格带呈现出倒金字塔的特征：

　　对于600元以上高端价格带，茅台以遥遥领先的品牌力，占据绝大多数份额；

　　对于300-600元次高端价格带，目前这一价格带是大多酱香品牌所在的主流价格带，也是最为受益茅台供不应求的价格带，承接了消费者对于茅台之下中高端酱香白酒的消费需求，如茅台仁酒、汉酱、习酒窖藏等均重点布局，市场容量达150亿；

　　对于100-300元中高端价格带，这一价格带主要是酱香酒企的中低价品牌，包括茅台王子、习酒习酱等，市场容量为100亿；

　　对于100元以下中低端价格带，由于酱香酒整体价格带较高，因此这一价格带较为薄弱，主要为仁怀非品牌酒企和其他地产酒所占据，市场容量为50亿。

　　在资本层面，在高利润吸引下，业内酒企加大布局，业外资本逐利涌入，推动酱香热潮愈演愈烈。一方面业内其他酒企开始加码酱酒产品布局，另一方面业外资本纷纷通过收购的方式涌入行业，共同推动酱酒热潮愈演愈烈。