随着国内以威士忌作为基酒的预调鸡尾酒品种需求日益上升，企业对威士忌基酒的需求也将不断增长。

　　日前，百润股份发布了2020年度非公开发行股票预案，募集资金总额不超过10.06亿元，扣除发行费用后将全额用于烈酒（威士忌）陈酿熟成项目。

　　该项目总投资约为11.74亿元，其中建设投资约为10.17亿元，铺底流动资金约为1.57亿元；项目实施主体则是百润股份下属全资子公司巴克斯酒业（成都），项目实施地点拟在四川省邛崃市实施，项目建设周期共计24个月，预计实现3.4万吨威士忌原酒（酒精度为70%）的储藏能力。

　　百润股份方面表示，通过烈酒（威士忌）陈酿熟成项目的实施，可有效满足自产威士忌基酒的陈酿需求，可充分保障公司威士忌基酒品质和供应的稳定性，还可有效降低威士忌基酒成本，进一步提升公司在预调鸡尾酒市场的竞争优势。

基酒采购成本持续上升

　　近年来，在国际预调酒市场上，百富门、三得利等大型酒水饮料企业纷纷推出以威士忌为基酒的预调鸡尾酒，此外，威士忌还结合不同消费场景和消费人群，可搭配不同的果蔬汁、茶、碳酸类饮料等，可以为进行针对性地预调鸡尾酒品类开发提供原料基础，如威士忌搭配苏打水、威士忌搭配可乐、高度威士忌预调鸡尾酒等。

　　据悉，基酒为预调鸡尾酒的主要原料，拥有稳定品质和价格优势的基酒是丰富预调鸡尾酒产品种类和推动产品品质升级的重要前提；受酿造原材料、陈酿熟成时间、环境、橡木桶等因素影响，可酿造出不同风味和酒精度的威士忌。

　　威士忌是一种由大麦等谷物酿制，在橡木桶中陈酿多年后，调配成43度左右的烈性蒸馏酒，英国人称之为“生命之水”。

　　资料显示，威士忌产区主要为苏格兰、爱尔兰、美国、加拿大和日本，目前百润股份的威士忌基酒均通过外购解决，受国际市场威士忌供给不稳定、贸易壁垒等因素的影响，外购威士忌面临供应短缺、原材料价格波动等风险，也难以满足百润股份对威士忌基酒口味多样化及品质稳定的要求。

　　近年来，随着全球威士忌市场快速升温，中国进口威士忌增速较快，价格随着消费升级稳步上升，市场越来越成熟，使得采购的威士忌成本持续上升。

　　因此，百润股份正在实施烈酒生产线项目，建设完工之后，将新增威士忌原酒产能，以满足预调鸡尾酒对威士忌基酒的需求。

　　百润股份方面透露，通过烈酒（威士忌）陈酿熟成项目的实施，公司拟运用现代化的威士忌陈酿库满足威士忌基酒的储藏条件，结合传统陈酿工艺和橡木桶特质，酿造多种风味的威士忌基酒，以有效满足预调鸡尾酒品类和产品品质升级的需求，增强“RIO（锐澳）”预调鸡尾酒产品的核心竞争力，并进一步巩固“RIO（锐澳）”在预调鸡尾酒市场的龙头地位。

　　目前，百润股份是国内预调鸡尾酒行业的龙头企业，旗下“RIO（锐澳）”品牌已获得消费者的广泛认可，是目前国内预调鸡尾酒市场的领导品牌，相关产品在国内具有较高的市场占有率。

　　在深耕现有预调鸡尾酒市场的同时，百润股份逐步开始研发并拓展新系列的预调鸡尾酒产品，此类产品度数相对现有产品较高，对威士忌基酒的需求更大，且消费者饮用场景更趋多样化，也对威士忌基酒的陈酿提出更高要求。

　　“公司拟通过自建烈酒（威士忌）陈酿库以及购置烈酒（威士忌）陈酿设施（橡木桶），对包括避光、温度、氧化、橡木桶储藏等在内的陈酿环境要素进行有效管理，从而建立统一、有效的威士忌基酒陈酿环境管控体系，为预调鸡尾酒业务提供品质稳定、成本更低的威士忌基酒原料。”百润股份方面表示，本次募投项目的实施可有效满足威士忌基酒陈酿的需要，完善公司预调鸡尾酒业务产业链，节约基酒原料成本和提升基酒品质，进一步增强公司在预调鸡尾酒市场的竞争优势。

一季度净利增长45%

　　2019年，百润股份巴克斯酒业（佛山）生产基地已建设完成，因此，百润股份在上海、天津、成都、佛山拥有四大生产基地，可以辐射全国，满足全国多渠道渗透需求。

　　而受益于下游市场扩容和市场份额向龙头品牌集中的行业发展趋势，百润股份的预调鸡尾酒业务规模持续增长，最近三年销量的复合增长率为21.24%，市场龙头地位得以巩固，经营实力得到稳步提升。

　　2019年，预调鸡尾酒在百润股份收入中占比在87%以上，而即使在疫情期间，百润股份的预调鸡尾酒销售也没有受到任何影响，还一度出现短暂缺货的现象。

　　数据显示，2020年第一季度，百润股份实现营业收入约为3.38亿元，与去年同期2.84亿元相比，增幅在19%左右；归属于上市公司股东的净利润接近0.62亿元，相较于2019年第一季度0.43亿元，增幅在45%以上。

　　《五谷财经》注意到，2020年第一季度，作为百润股份的主业，预调鸡尾酒实现营业收入约为3.03亿元，同比增长27%左右；净利润约为0.4亿元，同比增幅在59%左右。

　　对此，民生证券在研报中表示，百润股份的预调鸡尾酒营收放量主要归功于疫情催化下“微醺”产品独酌属性凸显，净利润的提振主要归功于规模效应下毛利率的提升以及销售费用投放效率的提升。

　　2020年，百润股份将继续采取积极的渠道和品牌策略，持续进行细分市场教育和消费习惯培养，加快细分产品线的成长速度，同时，加强厂商合作，推动合作共赢。

　　百润股份方面则透露，2020年度，公司将努力实现主营业务收入持续较快增长。但是，百润股份方面并未披露增长数据。

　　天风证券判断随着疫情进入常态化防控，居家消费场景有望延续，预调鸡尾酒业务或将维持快速增长；2020 年，百润股份会继续在微醺系列上发力，增强微醺作为核心单品的市场竞争力，通过高性价微醺产品能够加快消费者培育，助力渠道下沉。