8月8日晚间，贵州茅台发布2024年上半年报告，交出了一份堪称“完美”的业绩答卷，同时，茅台还发布了《关于 2024－2026 年度现金分红回报规划的公告》（以下简称“公告”），为行业和投资者带来了惊喜。

　　这份公告意味着，未来三年茅台将加大力度回报股东。这也被行业视为茅台市值管理的重要举措，对于行业和板块信心的提振将起到重要的带动作用。

　　当前，茅台正沿着“稳定、健康、可持续发展”的方向迈进，打造世界一流企业、塑造世界一流品牌。展望未来，茅台发展的确定性也将助力茅台继续提升盈利能力，从而给股东带来更可观的可持续性回报。

　　正如茅台集团党委书记、董事长张德芹在日前所言：“面向未来，茅台充满信心，将立足长远，坚持做久、做强再做大，以自身的稳定、健康、可持续发展，为广大投资者和相关方创造更大价值，实现互利共赢。”

　　结合当前的行业状态，茅台的分红公告对于提振投资者信心所起到的作用是巨大的，尤其是分红作为市值管理的重要工具与抓手，茅台这一举措对于推动茅台价值提升，尤其是在当下波动的资本市场，对于稳定股价和预期也有着积极的意义。

　　而作为A股的焦点，今年以来，在加速迈向“世界一流上市公司”的过程中，茅台也明显强化了在市值管理方面的举动。有分析人士认为，加强市值管理，让茅台更加开放，也会使得茅台的价值进一步得到释放，有利于提升投资者对茅台的信心。

　　酒业家注意到，今年7月初，茅台集团党委副书记、总经理王莉在北京与机构投资者交流时就谈到，茅台市值管理要在A股努力成为标杆。如今来看，出台三年分红公告也是茅台在市值管理方面的落地举措之一。

　　关于市值管理，茅台所做的也不仅仅只是加大分红。也包括建立与投资者沟通的常态化机制等多个维度。今年以来，不仅是7月1日在北京与投资者的交流会，茅台年度股东大会期间，吸引了1700人左右的股东和投资者参与，创下参会纪录，茅台方面也坦诚布公的向股东和投资者讲述茅台未来的发展规划和路径目标。

　　日前，张德芹在与中信银行座谈中也表示，希望以中信优势，助力茅台在市值管理、产融结合、国际化上取得新的突破，更好助推中华文化的国际传播，实现发展共赢，为地方经济社会发展贡献更大力量。

　　从张德芹到王莉，不断的对市值管理进行表态，并用实际的举措推动茅台在市值管理方面做到一流。也不难看出，茅台加大分红力度、做好市值管理，是为了更好地塑造茅台品牌、打造世界一流企业。

　　酒业家注意到，在对标“世界一流上市企业”的过程中，茅台连续多年发布ESG报告、增强与内外资机构的主动交流，以及及时披露定期报告、临时报告、积极接听回复投资者电话与邮箱、实施特别分红方案和提高常规分红率等，也反映了茅台治理能力的提升和对股东负责的态度。

　　一直以来，茅台从不吝啬对于股东和投资者的回报。这也使得茅台在资本市场与品牌发展之间形成了正向循环。茅台通过不断回报股东，从而获得股东的支持，股东的支持让茅台发展得更好，而发展更好的茅台一方面继续回报股东，进而获得连续的支持，另一方面也在积极承担社会责任、提升品牌形象价值。

　　正如方正证券研究认为，茅台持续优化价值管理，迎合投资者诉求，共享经营成果，向市场释放积极信号，助力茅台价值提升与股东回报增长，促进多方共赢。

　　更为重要的是，市值来源于品牌价值和空间。而经营与发展对于品牌价值和市值的影响无疑十分重要。近年来，茅台能够在市值上独占鳌头，很大原因也是来源于茅台自身的高质量发展。近年来，茅台也进入了“大踏步与高质量”同频的发展阶段，将企业规模从1000亿发展到1500亿，并诞生了千亿级茅台酒大单品，形成了千亿、百亿、十亿级的大单品矩阵。

　　进入到2024年，茅台的发展在确保了高质量的前提下，仍未降速，而是开足马力向前发展。酒业家注意到，张德芹在今年的股东大会上表示，面向未来，茅台会在行稳致远的基础上，用自强不息推动茅台的高质量发展。

　　今年上半年，在行业面临巨大挑战的情况下，茅台也仍然交出了一份超出发展目标的答卷。对于茅台而言，在保持当下高质量发展的同时，未来的发展逻辑也没发生改变，这是茅台能够持续高质量发展的重要保障。而在茅台五大核心竞争力的加持下，茅台的未来依旧可期。按照发展目标，今年茅台的营收有望达到1731亿左右，这也意味着，茅台有望在“十四五”的收官之年冲刺2000亿大关，向更高水平的发展迈进。

　　根据公告，为积极倡导理性投资、价值投资、长期投资，持续增强投资者回报，提升投资者获得感，2024-2026年度，茅台每年度分配的现金红利总额不低于当年实现净利润的75%。

　　对此，中金公司在研报中分析认为，这份公告让茅台股东回报的确定性增强，分红率下限75%计算，预计2024年股息率达到3.6%，茅台作为白酒龙头业绩具备稳健性，现金流充沛且稳定，目前股东回报的确定性提升，投资价值凸显。

　　“一个拥有超级品牌，年均增长15%的公司，且还提供4%的股息率，真的可以投资。”一位茅台的投资者直言。华创证券也在研报中表示，承诺分红率提升意义重大，不仅股息率吸引加大，且成行业标杆示范。

　　当前，茅台正处在高质量穿越本轮行业周期的关键时期，而茅台上半年的业绩无疑也给行业和股东吃下了一颗“定心丸”，彰显了茅台发展的确定性仍在。酒业家注意到，结合目前的经营情况看，茅台完成年度15%的增长目标将成为大概率事件，这也意味着茅台今年的净利润有望达到860亿左右。行业普遍认为茅台有望在2025年实现净利润破千亿，据此推断，2026年茅台的净利润也将超过1000亿。

　　如此一来，未来三年，茅台的净利润有望累计达到3000亿左右，按照分红率下限75%来计算，茅台在未来3年内的累计分红金额也将轻松超过2000亿元。在这样的巨大分红额度背后，不仅彰显了茅台回报股东的力度和决心，也更加凸显了茅台的投资价值。

　　分红率的高低反映了企业对股东的回报能力和信心。？在衡量一个企业是否为世界一流企业时，？分红率是一个重要的指标。相关信息显示，世界成熟的消费品公司分红率都在70%以上。而茅台本次将未来三年的分红率提升到不低于75%，也能看出茅台在加速迈向世界一流企业。

　　近年来，茅台的分红率一直在“高位中提升”。酒业家了解到，自2015年以来，茅台的分红比例已经连续9年超过了50%，其中近6年来更是连续派发51.9%的分红比例回报投资者。而如果把过去两年特别分红计算在内，则2022年与2023年的分红率则分别超过了90%与80%。

　　此外，据酒业家测算，在2023年年度分红之前，茅台累计分红的金额在上市以来的净利润中占比达到了62.5%。而需要指出的是，茅台三年分红的75%分红率也将领先整个白酒板块。

　　值得注意的是，在整个A股上市公司中，茅台的75%分红率虽然不是最高，但是也已经属于头部的序列；更为重要的是，75%是茅台承诺的最低分红率，这也意味着实际分红率有望高于75%，另一方面，茅台的盈利能力在整个A股中是有目共睹的，在分红率不低于75%的情况下，茅台分红的绝对值也是领先的。

　　高分红的背后，是企业强大的盈利能力和稳健的财务状况。一次公告提升未来三年的分红率，茅台的这一举措同样也是“大手笔”。而在茅台“大手笔”的背后，也是茅台基于对未来发展预期的确定性。

　　刚刚发布的茅台半年报显示，今年上半年茅台实现营业总收入834.51亿元，同比增长17.56%，实现营收819.31亿元，同比增长17.76%，实现净利润416.96亿元，同比增长15.88%。以双双高于年度发展目标的增速收官上半年，也为全年业绩的实现奠定了坚实的基础。

　　值得注意的是，在这份半年报中，茅台在第二季度实现了超过15%的增速，这也更加彰显了茅台的发展底气与韧性。

　　茅台也提出，面对当前市场的变化，要保持“定力”和“信心”，从基本面讲，中国经济向好发展的信心没有变、茅台强大的品牌价值认同没有变、茅台酒卓越品质的稀缺性独特性没有变；从企业自身讲，茅台拥有不可动摇的质量管理体系和无可比拟的基酒资源，且文化价值潜力巨大。

　　从1000亿到1500亿再到冲刺2000亿，茅台从体量规模上不断向世界一流企业迈进的同时，也更加注重从企业发展内核的提升，通过打造五大核心竞争力，锻造与世界一流企业相匹配的内核。

　　尤其是在国际化方面，近年来，茅台大力推进国际化战略，拓展海外市场，提升茅台在全球的品牌影响力，也是茅台打造世界一流企业的重要通道。今年以来，茅台积极参加世界经济论坛、世界品牌大会、法国巴黎国际博览会、中国国际消费品博览会等国际重大活动。刚刚发布的茅台半年报也显示，今年上半年，茅台在海外市场的营收已经达到了22.13亿元，同比实现了两位数的增长。

　　今年6月，茅台首次参评 EFQM 全球奖，并获得 EFQM 全球奖（七钻）暨“鼓舞人心的文化”杰出成就奖。在对标世界一流的过程中，茅台也持续深化创奖成果，赋能完善战略、质量、创新、ESG、资产等管理体系，构建完善预算、绩效管理体系并顺利运行。