近日，舍得酒业股份有限公司发布半年报，报告显示舍得酒业2024上半年实现营收32.71亿元，净利润5.91亿元。

　　这份成绩单，在很大程度上能够直观体现当下的行业周期规律变化。受经济环境的影响，2024年上半年白酒行业整体仍处于调整期。不论是商务场景还是宴席、零售终端动销都受到不小影响。而此前舍得酒业的业绩担当主要以次高端产品为主，也是调整期下较为典型受影响的产品类别之一。

　　因此，行业普遍认为，舍得酒业2024上半年经营数据有所下滑，是当下行业周期、消费形势下的正常波动。

　　与此同时，回顾2024上半年，舍得酒业也有一系列的主动作为。例如坚持长期主义和老酒战略，通过主动“控量稳价”策略“维稳”基本盘；积极协助经销商全力提升动销等。因此行业预测，舍得酒业短期波动不影响其稳定内核，舍得酒业仍然具备长期价值优势。

　　强产能、重研发、调结构，舍得酒业主动调整发展节奏，夯实老酒实力

　　白酒产业是长周期属性的时间产业，虽然当下行业处于波动时期，但不改长期向好的总趋势。从中报披露的数据来看，舍得酒业业绩契合行业周期的发展规律，也能体现出长期稳定的品牌定力和底色。

　　舍得酒业中报数据显示，报告期内存货金额有一定程度上涨。酒业家了解到，这是由于舍得酒业加大投入基酒半成品的生产，用于长期储存和提升品质老酒，保障老酒核心竞争力。

　　在白酒行业，产能是品质的前提，也是品牌竞争力的护城河。一定程度上而言，老酒战略是舍得酒业发展之基。从半年报不难看出，2024上半年，舍得酒业仍然将提升老酒品质放在了首要位置。随着投入超70亿元的增产扩能项目有效推进，舍得酒业老酒规模正逐年增加，至今已经积累十余万吨优质老基酒。

　　此外，酒业家注意到，今年上半年，舍得酒业研发费用达0.49亿元。这也体现出舍得酒业在品质方面坚持践行产品主义，持续以科创投入增强品质实力，提升生态老酒品质。

　　今年上半年，舍得酒业实现净利润5.91亿，较同期有所下滑。行业分析，其背后的原因主要有两点。

　　一是由于舍得酒业优势产品品味舍得处于阶段性去库存阶段，这在行业去库存的主旋律下属于正常现象。第二点则需要聚焦到销售费用这一数据维度来看。半年报显示，舍得酒业上半年销售费用同比增长6.46%。这是由于为维护价盘稳定，持续强化品牌竞争优势，舍得酒业提升市场开拓的投入、加大了消费者开盖有奖促销力度，对此营销费用有所提升，因此这也与舍得酒业上半年净利波动有着密切关联。

　　此外根据中报，舍得上半年普通酒销售收入3.84亿元，中高档产品销售收入26.01亿元。酒业家了解到，为了进一步提升品牌力，2024年舍得酒业减少了定制开发酒的数量、降低定制酒的占比。因此，普通酒销售收入下降的数据背后，正是今年上半年舍得酒业聚焦优化产品结构的体现。

　　值得一提的是，在宴席普遍遇冷的行业环境中，舍得酒业逆势取得了宴席场景的突破。数据显示，今年上半年，舍得酒业重点发力宴席场景，舍得酒、沱牌酒宴席数量同期均实现两位数增长。

　　此外，舍得酒业上半年经销商数量达2809家，较2023年末增加154家。同时，舍得酒业全国化进程也在持续推进，其中，省内市场销售收入9.10亿元，省外市场销售收入20.76亿元。

　　有观点认为，当前舍得酒业优势产品品味舍得处于阶段性去库存阶段，而大众价位产品正处于上升发力阶段，这样的产品结构变化带来的毛利短期承压属于正常现象。与此同时，经过舍得酒业产品结构的调整与老酒实力的进一步夯实，舍得酒业将在下半年显示出良好的品牌发展空间与增长弹性，有望进一步扩容不同梯度的消费群体，并引领经典名酒的持续复苏。

　　业界看好舍得酒业“长跑”潜力，有望实现旺季“反攻”

　　综合年报各项数据维度的表现和其背后舍得酒业的具体动作来看。在秉持长期主义、坚定老酒战略的情形下，舍得酒业品牌的长期价值仍然稳健。

　　当下临近中秋白酒消费高峰，酒业家了解到，舍得酒业已提前布局旺季市场行动，抢占市场主动权。具体来看，舍得酒业将从四大价值维度持续提高品牌核心竞争力，把握旺季消费机遇，带动市场的品牌效应。

　　战略层面，老酒战略持续作为舍得酒业的核心战略和经营总方针，为舍得酒业长期发展提供坚实的内核。品牌方面，舍得酒通过与高端品牌合作、银行跨界融通导入新流量。市场方面，舍得酒业计划发布国际版专销新品，开展海外巡回活动，开拓国际市场；舍得老酒盛宴焕新升级，走进宁夏、新疆、江苏、河北，将助力开拓更多区域市场；宴席方面，舍得酒业推进全类型宴席场景建设，聚焦婚宴打造样板场景赋能营销。此外，沱牌借80周年势能，战略大单品沱牌特级T68升级发布与核心市场饱和投放，有望带动市场增量。营销方面，舍得酒业将在下半年进一步强化C端体验，助力终端消费提振。

　　数据之外，2024年的舍得酒业也在品牌影响力方面显示出一系列后劲与优势。

　　今年上半年，舍得酒业通过携手婚博会、艺术展、高尔夫球等活动跨界推广老酒品鉴。此外还牵手央视开年大剧《大江大河之岁月如歌》，《舍得智慧人物》第六季再创关注新高，不久前，舍得酒业相继牵头起草《坛贮老酒（浓香型白酒）》团体标准和《生态酿酒评价规范白酒企业》团体标准，接连领衔参与对行业规范产生影响的重磅事件并迅速引起了广泛关注。

　　在行业看来，在老酒实力与品牌价值齐头并进的发展趋势下，舍得酒业已经连年积累了稳健的发展节奏。因此，业界仍然普遍看好舍得酒业2024下半年和长期发展。

　　平安证券指出，虽然业绩短期承压，但长期来看，舍得酒业持续聚焦品味舍得核心大单品，舍之道、沱牌T68较快发展，舍得10年向上拔高产品高度。舍得酒业首府战役持续推进，长期成长可期。

　　华鑫证券则指出，目前舍得酒业大众和中端价位产品获较好增长，未来扩容空间较大，在沱牌复兴战略下保障收入增长。短期白酒消费疲软致公司业绩承压，长期看好品味舍得在次高端市场的品牌力持续提升。

　　有理由相信，2024下半年，经过舍得酒业对行业、消费趋势的敏锐判断与精准调控，舍得酒业在产品、渠道、市场的多维调整将呈现出向上发展趋势。叠加中秋、国庆及年末消费高峰的旺季效应，舍得酒业全年发展将更具确定性，在白酒行业调整期，显露出“长跑”的耐力与优势。